Bank Sentral Amerika Serikat kembali mengirim pesan yang nyaris seragam sejak lonjakan harga pascapandemi: pintu pelonggaran terbuka, tetapi langkahnya akan pelan dan penuh pertimbangan. Dalam pidato di simposium Jackson Hole, Wyoming, pada Jumat (22/8), Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyebut penyesuaian sikap kebijakan bisa diperlukan ketika biaya pinjaman membebani ekonomi, pasar tenaga kerja melemah, dan tekanan inflasi mereda. Namun nada hati-hati tetap dominan, sejalan dengan inflasi yang masih berada di atas target 2% The Fed selama lebih dari empat tahun, sebagaimana dicatat The Wall Street Journal. Sinyal itu langsung memengaruhi pasar keuangan: saham-saham di Wall Street menguat pada perdagangan siang hari, dengan Dow Jones Industrial Average dan Nasdaq Composite naik sekitar 2%, sementara S&P 500 bertambah hampir 1,5%. Di saat yang sama, perbedaan pandangan di internal bank sentral kian terlihat, termasuk dari Presiden Federal Reserve Bank of Kansas City, Jeff Schmid, yang menilai inflasi masih terlalu tinggi untuk membenarkan pemangkasan suku bunga yang cepat.
Jerome Powell di Jackson Hole menegaskan Bank Sentral Amerika Serikat tetap berhati-hati
Dalam forum tahunan di Jackson Hole yang kerap menjadi panggung petunjuk arah moneter, Powell menekankan bahwa The Fed berada dalam “situasi yang menantang” karena dua mandatnya dapat saling tarik-menarik: inflasi rendah dan stabil di satu sisi, serta pasar tenaga kerja yang sehat di sisi lain. Ketika pertumbuhan melambat dan pasar kerja menunjukkan pelemahan, tekanan agar suku bunga turun biasanya meningkat. Namun, Powell memilih merangkai sinyal yang lebih terukur, menyatakan bahwa perubahan keseimbangan risiko bisa menuntut penyesuaian, sambil menegaskan evaluasi akan dilakukan dengan sikap hati-hati.
Pasar menangkapnya sebagai kemungkinan penurunan suku bunga “dalam waktu dekat”, tetapi bukan awal dari pelonggaran agresif. The Wall Street Journal melaporkan bahwa komentar tersebut meredam ekspektasi penurunan beruntun yang lebih tajam, karena inflasi masih bertahan di atas target 2% dalam periode panjang. Walau inflasi Amerika Serikat disebut naik tipis dalam beberapa bulan terakhir, levelnya juga sudah jauh di bawah puncak 9,1% yang tercatat tiga tahun sebelumnya, membuat ruang manuver The Fed terlihat lebih luas daripada periode puncak krisis harga.
Peringatan Jeff Schmid soal inflasi dan tarif memperkuat sikap hati-hati
Jika Jackson Hole memberi sinyal arah, pernyataan Jeff Schmid memperlihatkan mengapa perdebatan internal belum mereda. Dikutip Bloomberg pada Selasa (7/10/2025), Presiden The Fed Kansas City itu menilai inflasi masih terlalu tinggi, sehingga kebijakan moneter perlu tetap menahan laju permintaan agar pasokan punya ruang tumbuh dan tekanan harga melunak. Ia menggambarkan tingkat suku bunga saat ini hanya “sedikit restriktif”, dan menilai kondisi itu masih tepat.
Schmid juga mengaitkan risiko inflasi dengan dinamika tarif. Menurutnya, jika dorongan permintaan terlalu agresif, perusahaan bisa lebih leluasa menaikkan harga dan meneruskan beban tarif ke konsumen. Ia menyoroti kemungkinan harga barang tahan lama terdorong naik dan kekhawatiran bahwa kenaikan harga dapat menyebar ke lebih banyak kategori produk. Di tengah pembicaraan soal penurunan suku bunga, pesan ini menjadi pengingat bahwa “kemenangan” atas inflasi belum final.
Di lapangan, dampaknya terasa hingga ke ruang rapat pelaku bisnis. Seorang manajer pembelian di perusahaan ritel besar, misalnya, biasanya harus memutuskan apakah akan mengunci kontrak pasokan lebih awal atau menunggu harga mereda. Ketika bank sentral bersikap hati-hati, ketidakpastian biaya pendanaan dan harga input tetap tinggi, sehingga keputusan investasi dan stok cenderung lebih konservatif. Pada titik inilah, kebijakan moneter bukan sekadar angka, melainkan penentu ritme ekonomi riil.
Schmid menutup pernyataannya dengan harapan agar keterlambatan rilis data ekonomi akibat penutupan sebagian pemerintahan AS segera berakhir. Untuk sementara, ia mengandalkan data alternatif—survei dan informasi dari pelaku usaha—yang menambah lapisan kehati-hatian dalam membaca kondisi inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar keuangan bereaksi, nilai tukar ikut sensitif jelang rapat The Fed berikutnya
Sinyal dari Powell dan penekanan Schmid memperlihatkan satu pola: The Fed ingin menjaga fleksibilitas. Ekspektasi suku bunga lebih rendah mendorong penguatan saham di Wall Street, menunjukkan betapa sensitifnya pasar keuangan terhadap perubahan kecil pada nada komunikasi bank sentral. Kenaikan indeks yang dilaporkan pada hari pidato Powell menegaskan bahwa pelaku pasar masih membangun skenario pelonggaran, meskipun dengan tempo lebih pelan.
Di sisi lain, perubahan ekspektasi suku bunga biasanya cepat tercermin pada nilai tukar dolar AS, karena perbedaan imbal hasil memengaruhi arus modal. Ketika pasar memperkirakan pelonggaran lebih cepat, dolar berpotensi melemah; sebaliknya, sinyal hati-hati dapat menahan pelemahan atau bahkan menguatkan mata uang tersebut, bergantung pada data inflasi dan ketenagakerjaan berikutnya. Bagi perusahaan teknologi yang bergantung pada komponen impor atau pendapatan lintas negara, fluktuasi kurs bisa langsung mengubah proyeksi margin dan belanja modal.
Rapat kebijakan The Fed berikutnya dijadwalkan berlangsung pada 28–29 Oktober, menurut informasi yang beredar dalam laporan terkait pernyataan Schmid. Menjelang pertemuan itu, perhatian akan tertuju pada data harga dan pekerjaan, serta pada bagaimana kebijakan fiskal dan perkembangan tarif memengaruhi jalur inflasi. Dengan latar seperti ini, pesan utamanya tetap sama: arah menuju penurunan suku bunga mungkin terbuka, tetapi Bank Sentral Amerika Serikat memilih melangkah perlahan agar inflasi tidak kembali menguat.
